主題：萬科降價 擴張速度不減

相比萬科A(000002.SZ)的悲觀,保利地產(600048.SH)是真正的看多派。

　　
　　萬科樓盤全線降價之際,2008年2月27日,保利地產證券事務相關負責人向本報記者表示,保利不會降價。"我們不會調整銷售策略,之前保利樓盤定價相對合理。"他說。

　　
　　據了解,今年公司計劃直接投資300-350億元。"保利式擴張"依然會在2008年上演。

　　
　　可能選擇股權融資

　　
　　根據保利的計劃,300億資金主要投往三個方向:其中在建項目112億元,擬建項目108億元,公司將用80億-130億的資金拓展項目。資金來源主要由三部分構成。"銷售回款預計將有200億,加上銀行貸款和其它融資。我們可能會嘗試信托等方式融資,加上公司賬面上還有40多億余額,資金不成問題。"前述負責人說。

　　
　　安信證券分析師陶學明預測,公司可能進行股權融資。公司2008年計劃新開工630萬平米,比2007年提高50%。若未來市場銷售價格和地價保持當前水平,則公司需要通過快速銷售使預售面積比2007年至少提高100%,或者通過資本市場融資實現快速開發的經營目標。

　　
　　陶學明指出,目前市場環境下如果過快銷售會降低利潤率,因此以適度快速銷售結合資本市場融資,是比較合理的選擇。考慮到2007年末公司資產負債率為68.62%,為了降低資產負債率,公司應該會選擇進行股權融資。

　　
　　2007年10月11日,保利曾宣布將發行43億元公司債。保利地產方面認為,此次發行公司債,主要是為了令融資渠道更加多元化,從財務角度考慮發行公司債可以令資本結構更加優化,另外發行公司債的成本將比在加息周期下的銀行貸款更低。

　　
　　前述負責人透露:"目前仍舊等待證監會的批復,我們已經將材料上報,管理層在積極推動此事,但現在還無明確時間表。"

　　
　　擴張速度未減

　　
　　早前,保利地產公告稱,2008年1月份實現銷售面積7.75萬平方米,實現銷售認購金額8.63億元。與2007年12月相比,銷售面積和銷售金額分別下降53%和45%。銷售面積和去年同期相比減少14.12%,銷售認購金額卻同比增長41.92%。主要原因是由于市場低迷且部分為高檔項目所至。

　　
　　2007年12月,保利僅有108公館(共108套)等樓盤進行銷售,單價2.7萬元/平方米,加上其他尾盤。而1月是歷年的淡季,公司也只有廣州香雪山在售,單價1.1萬元/平方米。前述負責人表示,"除了廣州地區以外,公司的銷售情況并沒有受到太多影響。"

　　
　　光大證券分析師趙強指出,2007年,保利在廣州地區的銷售面積達到了58萬平主米,面對大起大落的市場變化,管理層采取了恰當的銷售策略,為2008年的業績增長奠定基礎。2008年,公司計劃新開工面積同比增速從73%下降至53%,計劃銷售額同比增速從104%下降至41%。不過,由于2007年已售項目結算的滯后性,公司2008年的業績增速仍將保持翻倍左右的高增速。

　　
　　今年初,公司斥資17億在多個城市拿地,更顯示出公司擴張的決心。

　　
　　保利地產高層表示,房地產業中長期向好趨勢未變,但短期調整在所難免。目前的市場波動將驅使交易價格回歸理性,有利于行業長期健康、穩定發展,對專業規范的品牌企業而言既是調整也是機遇。2008年公司將繼續積極關注由于宏觀調控而帶來的行業集中度提高的可能性,關注通過收購兼并或合作開發等方式擴大公司經營規模的機會。

　　
　　2007年,保利地產實現收入81.1億元,增長101%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.9億元,增長122%,公司的業績保持了翻倍的高增長。公司將在2008年力爭竣工350萬平方米,全年實現銷售收入240億元。


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