主題：機構扎堆長江電力真實理由是什么？

3月12日，兩市繼續止跌企穩，一直以來均處在“冷門”梯隊的電力股迎來“爆發”。其中，桂冠電力等多只電力股漲停，第一大電力市值股、“電茅”長江電力創下歷史新高。長江電力一直是電力板塊龍頭，它的特色是業績穩、股價穩，如今被機構扎堆鎖定，究竟有哪些因素在發揮作用？

“長跑健將”長江電力迎加速跑

碳中和等因素成短期行情推手

3月12日，電力股集體爆發，電力行業指數上漲超5%。其中，桂冠電力、華能水電、文山電力、華銀電力、梅雁吉祥約10只電力股漲停，樂山電力、國投電力、川投能源、長江電力等均上漲超5%。若以春節以來統計來看，電力股同樣處于領漲梯隊，深圳能源、長源電力、華銀電力等漲幅均超過50%，華銀電力漲幅則達105%。

截至3月12日收盤，申萬電力指數報收2742點，相較于2月初的2395點上漲14%。(見圖1)

圖1 申萬電力指數


板塊內市值最大的“電茅”長江電力則在近期市場的熱門主題“帶動下”，加速創出歷史新高。拉長周期來看，近20年以來，長江電力均開啟了持續上漲模式，是名副其實的“長跑冠軍”。(見圖2)隨著股價連創新高，長江電力市值不斷攀升，截至3月12日收盤，長江電力市值達4849億元，逼近5000億元，排名兩市第17位。

圖2 長江電力股價表現


電力股近期表現強勢，并非“空穴來風”，電力股短期爆發至少包括政策、基本面邏輯以及市場風格切換等多重因素的影響。

3月1日，國家電網發布了“碳達峰、碳中和”行動方案。在供給側方面，方案要求最大限度地開發新能源，推動沿海核電建設。方案指出，要最大限度開發利用風電、太陽能發電等新能源，堅持集中開發與分布式并舉，積極推動海上風電開發；大力發展水電，加快推進西南水電開發；安全高效推進沿海核電建設。此外，在近日發布的《政府工作報告》中關于2021年重點工作提出，制定2030年前碳排放達峰行動方案。扎實做好碳達峰、碳中和各項工作。優化產業結構和能源結構。相關政策“助力”成為電力板塊大幅上漲的重要推手。另外，隨著經濟進一步復蘇，電力股估值受到顯著提振。再者，在春節以來市場風格切換中，股價、估值均處于相對低位的電力股成為了資金的新“圍獵”對象。

“新老”機構均加持“電茅”

杠桿資金“逆市”買入超20億元

在長江電力近年股價不斷創新高的同時，有多路資金助推，《紅周刊》記者梳理發現，其背后既有新基金的“火速建倉”，又有險資等機構的數年長線堅守。

統計顯示，截至去年四季度末，長江電力共被119只基金持有，持股數量達13394.63萬股，持股市值256641萬元，在基金近1700只重倉股中排名第187。

進一步來看，其中不乏新基金對長江電力的青睞。由李建、劉騰管理的“中銀順興回報一年持有混合A”就是這樣的基金。《紅周刊》記者查閱顯示，該基金成立于2020年2季度，3季度就重倉布局了長江電力，據該基金披露的2020年三季報顯示，持倉長江電力數量2420萬股，持倉市值達4.63億元，占基金凈值比例為3.92%，為其第二大重倉股。2020年四季報顯示，該基金仍堅守持倉長江電力，持股未發生變更。

同樣是新基金，由包兵華、梁浩管理的“鵬華成長智選A”也在基金成立后重倉攬入長江電力。據悉，該基金成立于2020年10月19日，2020年四季報顯示，持倉長江電力0.91億元，位居第十大重倉股席位。

截至3月12日，長江電力今年一季度已上漲達11%，重倉配置長江電力的基金或已浮盈不菲。

除了成為新基金的“新寵”，長江電力也同樣受到了機構的“長期堅守”，典型的機構如中國平安人壽。查閱長江電力歷史持倉數據顯示，中國平安人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品曾在2015年四季度即新進成為長江電力前十大流通股股東，持倉17213.03萬股，持倉市值為23.34億元。

2019年二季度大幅加倉增加80000.00萬股，而以截至2020三季報的數據來看，中國平安人壽持倉長江電力股數達98807.61萬股，持倉市值高達189.02億元。若簡單測算，2016年1月1日至今，長江電力股價已成功翻倍，平安人壽同樣大賺特賺。

杠桿資金也是長江電力的“忠實投資者”。《紅周刊》記者統計發現，自2020年下半年以來，杠桿資金即持續加倉長江電力，即使春節以來的市場大幅調整，杠桿資金仍“逆市”加持。據數據顯示，長江電力融資余額由去年下半年的14億元，增至最新33億元，杠桿資金加倉達20億元。(見圖3)

圖3 長江電力融資盤數據


“現金奶牛”“防御、類債”屬性

順應機構中長期策略

從長期邏輯來看，“電茅”長江電力成為“長跑冠軍”并獲得機構等追捧，顯然與其較強的造血能力、盈利能力不無關聯。

據長江電力1月27日發布的2020年業績快報顯示，公司2020年度營業收入為578.51億元，同比增長15.99%；歸母凈利潤263.15億元，同比增長22.15%。與此同時，公司推出了“慷慨”的分紅方案，其表示“對2021年至2025年每年度的利潤分配按不低于當年實現凈利潤的70%進行現金分紅。”

事實上，不僅去年業績超過預期，近年以來，長江電力均保持了“200億以上”的凈利潤增加、“300億以上”的經營凈現金流。(見圖4、5)

圖長江電力歸母凈利潤


長江電力經營現金流


長江電力的另一個“不差錢”，還體現在頻頻舉牌上市公司。《紅周刊》記者注意到，近年以來，長江電力已舉牌甚至多次舉牌了多家同業上市公司，如國投電力、川投能源、桂冠電力等，今年2月初，長江電力又二度舉牌了申能股份(春節以來股價上漲10%)。

公司“現金奶牛”“防御、類債”等屬性被機構推崇。東北證券王小勇直言，“長江電力作為A股核心資產，護城河寬廣，防御屬性強。”中信證券李想認為，公司2021年起承諾派息比率高達70%，類債屬性有望進一步強化，而近4%的股息率能夠覆蓋10年期國債收益率，在全球長期低利率環境中有較強吸引力。西南證券王穎婷則表示，長江電力經營性現金流常年在390億左右，現金流充裕，逆周期類債屬性凸顯，在全球降息環境下，資產配置價值高。

值得一提的是，有“聰明錢”之稱的北上資金卻開啟了對長江電力的“賣賣賣”模式。統計數據顯示，在今年以來長江電力不斷逆市上漲過程中，北上資金凈賣出超5000萬股，賣出金額達10億元。

（文章來源：證券市場紅周刊）

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