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主題: 認(rèn)購權(quán)證:風(fēng)險(xiǎn)大還是機(jī)遇大?
2008-06-09 18:31:05          
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主題:認(rèn)購權(quán)證:風(fēng)險(xiǎn)大還是機(jī)遇大?

本周南航JTP1周振幅106.12%和48.499%的跌幅引起市場廣泛關(guān)注,隨著下周南航JTP1最后交易日的到來,滬深證券市場中由股改帶來的認(rèn)沽權(quán)證將全部完成歷史使命。認(rèn)購權(quán)證在認(rèn)沽退去之后會(huì)否成為權(quán)證主力的新寵引發(fā)市場無盡遐想。

  本周兩市權(quán)證總成交金額2185.14億元,占滬深兩市A股總成交額的51.51%,市場資金有大面積向權(quán)證轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。隨著A股交易量的日漸萎縮和行情的波幅趨弱,權(quán)證的高資金流轉(zhuǎn)速度(T+0)、高振幅、低交易費(fèi)用優(yōu)勢越發(fā)顯現(xiàn)出來。杠桿效應(yīng)(放大效應(yīng))是權(quán)證操作特點(diǎn)之一,也是權(quán)證產(chǎn)品的魅力所在。就認(rèn)購權(quán)證而言,正股價(jià)格每上升1元,相應(yīng)認(rèn)購權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值也增加1元。由于權(quán)證價(jià)格往往遠(yuǎn)低于正股,而其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)卻大致可以看作正股價(jià)格的波動(dòng),因而權(quán)證擁有了天然的高杠桿特性。在2005年,一些有遠(yuǎn)見的基金經(jīng)理持有萬科認(rèn)購權(quán)證,在其后的牛市行情中,萬科正股大幅上漲,而投資萬科認(rèn)購證則獲得了更高的收益。看好正股,就持有其認(rèn)購權(quán)證,一時(shí)成為一種成功的投資策略。

  據(jù)統(tǒng)計(jì),本周上證指數(shù)下跌3.02%,而16家認(rèn)購權(quán)證中只有3家下跌,跌幅最高的僅有2.18%,其中漲幅最大的深發(fā)SFC2漲幅達(dá)到23.177%,中遠(yuǎn)CWB1也上漲11.249%,權(quán)證獨(dú)立于正股的行情仿佛正在展開。但我們也應(yīng)清醒地看到目前真正具有行權(quán)價(jià)值的權(quán)證僅有鋼釩GFC1一家,其行權(quán)價(jià)值只有0.035元。以本周炒作最火熱的深發(fā)SFC2為例,其行權(quán)價(jià)為19元,正股價(jià)24.75元,行權(quán)比例是1:1,權(quán)證收盤價(jià)為10.05元,經(jīng)過簡單的計(jì)算可以得出以該權(quán)證目前價(jià)格行格將虧損4.3元。由此看來認(rèn)購權(quán)證走出獨(dú)立行情的基礎(chǔ)并不十分牢固,投資者進(jìn)行交易操作時(shí)應(yīng)注意權(quán)證中廣泛存在的投資風(fēng)險(xiǎn)。





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結(jié)構(gòu)注釋

 
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