主題：長江電力：資產收購 穩步發展

短期關注重點——資產收購。收購三峽機組是此次股東大會上大家關心的重點問題，預計最快7月長江電力可復牌。假設僅收購18 臺機組、且收購完成后資產負債率為50%，則預計長江電力09年EPS 在0.63-0.79 元之間。

（1）收購進程：最快將于7 月初復牌，年內有望完成收購據悉，長江電力整體上市方案于2007 年開始籌備，08 年5 月14 日正式獲得國資委的批復，5 月30 日中介機構進場。預計將在進行一個月的封閉式討論之后擬定初稿，待正式方案完成后經董事會通過，次日即可復牌。

（2）收購方案：采用分離債方式融資對原有股東更為有利。

長期發展戰略——穩步擴張。公司未來還將繼續“兩條腿”走路的發展策略：一方面，繼續在實業領域投資，同時還將繼續收購部分火電企業股權。另一方面，通過PE等金融投資提高資金的使用效率。

考慮到未來長江電力還將繼續完成對烏東德、白鶴灘等后續電站的收購，在長期債券的基礎上再給予10％的成長性估值溢價，建議目標價為17.5元，給予“推薦”評級。


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