主題：京東方A：規模投資的收獲期即將到來

成長性 10-11年 11-12年
評級變動 維持 33.33% 100%
報告日昨收盤價: 3.06 目標價: 上漲空間:
價值評級 維持對公司“增持”的投資評級。

事件描述：
2010年9月17日，我們與部分機構投資者一起對京東方進行了調研，參觀了公司的液晶面板5代線和在建的8
代線，并與公司總裁陳炎順、證券事務代表劉洪峰就公司最新動態、公司未來的發展戰略以及業內關注的熱點問
題進行了溝通。
評論：
（一）公司戰略清晰：產能擴張+產品線擴充+下游整合是三個支點
高世代線產能向國內轉移是必然趨勢
經濟危機以來，日本、韓國、臺灣地區的面板產能擴張基本停滯，全球面板產能的增長主要來自大陸。國
際產能增長的停滯，尤其是資金高度密集的高世代生產線的建設基本停止，為大陸帶來了產能轉移和產品線擴
充的機會。誰能率先承接國際高世代產能轉移，誰就能獲得先機，成為未來的市場領導者。京東方的產能擴充
早在 2009 年就已經開始，在下一輪產能擴充中具備先發優勢。
產業鏈垂直整合是全球液晶產


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