主題：上證所：不改變南航認沽權證游戲規(guī)則

一出世就連續(xù)三漲停，然后從2.603元的巔峰一路滑落，上周在0.3元~0.5元之間震蕩的南航認沽權證(南航JTP1，580989.SH)還有一個月就要到期了。部分股民認為巨額創(chuàng)設是導致南航JTP1“逆勢下跌”的主要原因，他們向上證所建議：對這只套牢了很多人的認沽權證延長存續(xù)期，或者要求創(chuàng)設券商限期回購。

　　日前，《第一財經日報》獲得一份上證所對提出相關建議的股民的答復：“南航認沽權證后續(xù)業(yè)務的處理，將繼續(xù)按照本所已有的相關規(guī)定和要求執(zhí)行。”而上周最后三個交易日，創(chuàng)設券商共計回購了17億多份，其中中信證券和東方證券分別注銷了6.52億份和5.15億份。

　　上證所“婉拒”延期建議

　　在南航JTP1不到一年的歷程中，從來沒有一天具有過內在價值。這只行權價為7.43元的認沽權證，上市之日其正股南方航空(600019.SH)開盤價為8.53元，這也是11個月來南方航空的最低價格。

　　而南航JTP1自去年8月末開始一路下行，盡管后來大盤和南方航空都大幅下跌，但南航JTP1也一直掉到0.337元，隨后雖有暴漲，但是非常短暫。

　　部分投資者認為，導致南航JTP1逆勢下跌，喪失做空功能的主要原因在于券商巨量創(chuàng)設。初始發(fā)行量只有14億份的南航JTP1，至去年9月底余額已經達到107.75億份，今年1月24日達到128億份。有投資者認為這樣無限量的創(chuàng)設不斷改變供需結構和市場預期，導致南航JTP1一路下跌。

　　上證所有關人士認為，南航JTP1內在價值為0，隨著到期日的臨近，其價格下跌是很正常的。而有投資者向上證所建議，為南航JTP1延長存續(xù)期，或者要求券商限期回購創(chuàng)設權證等。

　　上證所在近日給相關投資者的一份答復中表示：權證創(chuàng)設，是本所按照法定程序預設的市場化機制。《上海證券交易所權證管理暫行辦法》及相關業(yè)務通知對權證創(chuàng)設業(yè)務作了明確規(guī)定；就可創(chuàng)設的權證，其股改說明書及上市公告書中特別提醒市場及投資者，在上市交易后，符合條件的機構按照相關規(guī)定實施創(chuàng)設，可能對權證交易價格產生影響。

　　“因此，根據現(xiàn)行權證業(yè)務規(guī)則中的相關制度安排，無法采納您的建議和要求。南航認沽權證后續(xù)業(yè)務的處理，將繼續(xù)按照本所已有的相關規(guī)定和要求執(zhí)行。”上證所回復稱。

　　該回復提醒：根據南航認沽權證上市公告書，該權證存續(xù)期至2008年6月20日為止，存續(xù)期滿前5個交易日停止交易。權證投資者應充分考慮權證投資的風險，加強權證投資風險管理。

　　“權證存續(xù)期的延長，代表著其時間價值被憑空增加，這將引起該權證價值體系的嚴重紊亂，而導致更復雜的問題出現(xiàn)。”市場人士分析。

　　券商回購17億多份

　　東方證券悉數注銷

　　創(chuàng)設券商則開始行動起來。上證所數據顯示，5月13日，南航JTP1創(chuàng)設人持有數量突然由保持了兩個月的“0”變?yōu)?億多份，而當天南航JTP1持有數量達到或超過總流通量5%的只有中信證券，由此可以推斷當天的“創(chuàng)設人持有數量”基本上都是中信證券買入的。5月15日，南航JTP1創(chuàng)設人持有數量再次激增，超過17億份，即當天創(chuàng)設券商共買入了超過10億份的南航JTP1。

　　由于此前上證所要求創(chuàng)設券商在創(chuàng)設和注銷之外不得買賣所創(chuàng)設權證，因此這次券商買入應該是為了注銷。5月17日，中信證券和東方證券同時公告稱，分別注銷南航認沽權證6.52億份和5.15億份。

　　東方證券分別于去年6月~8月間創(chuàng)設了共計5.15億份的南航JTP1，此次全部注銷。而中信證券是創(chuàng)設南航JTP1最多的券商，截至去年12月10日，其共計創(chuàng)設南航JTP1達31.7億份，今年3月3日注銷2億份，此次注銷6.52億份后，還剩余23.18億份。



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