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主題:中國重工:行業最困難期已過 盈利走強可期
中國重工(601989)注資方案公布后,引來市場的高度關注。其中,所收購4個船廠后的業務盈利前景更成為此番非公開增發的焦點。
公司給出的盈利預測是,收購完成后,中國重工2010年度將實現營業總收入523億元,收購標的企業預測營業總收入約為340億元,占總營業收入的65%。
從公告也不難看出,民船業務將成為公司的重要收入來源之一,造修船業務收入占比約占公司總收入的58%,毛利約占40%左右。
對于此次注入資產均為民船、海洋工程和艦船配套業務,中國重工董秘郭同軍表示,造船行業已經伴隨著世界經濟的復蘇走出了低谷,2010年第二季度以來,我國造船行業新接訂單情況開始大幅好轉,行業最困難的時期已經過去。截至2009年底,公司在手訂單2689.17萬載重噸,基本鎖定了未來三年的穩健增長。世界船價的逐步回升和造船板等原材料價格穩中走低,以及產能的逐步釋放,為公司民船業務盈利能力的逐步走強奠定了基礎。同時注入資產并非全部為民船業務,大船重工、渤船重工擁有軍用艦船配套業務,北船重工具有軍用巡邏艇業務,加上公司原有的軍用艦船裝備業務,可進一步加強公司軍品科研生產能力和強化軍民結合優勢,增強公司抗風險能力。
市場同時注意到,該次重組中資產評估增值率有高有低。北船重工資產的評估增值率最高,達到65.05%,而山船重工資產的增值率最低,僅為28.52%。總體平均增值率僅為38.41%。業內人士認為,相比其盈利能力,這樣的增值率還是較為合理。
值得一提的是,注資完成后,公司總股本由66.51億股增加到91.51億股,凈增約25億股。據方案作出的盈利預測推算,注資完成后的2010年EPS為0.461元,相比于注資前中國重工2010年0.236元的EPS,增厚接近一倍。
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