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頭銜:高級(jí)金融分析師 |
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主題:長(zhǎng)江電力需求的無周期性和資產(chǎn)富裕特征將持續(xù)
需求的無周期性和資產(chǎn)富裕特征依然存在,維持“買入”評(píng)級(jí)。三峽電站剩下的5臺(tái)機(jī)組預(yù)計(jì)在迎峰度夏期間投入運(yùn)行,而是否進(jìn)行機(jī)組收購取決于三峽總公司電站建設(shè)資金需要,目前三峽總公司主要在開發(fā)溪洛渡、向家壩電站。 假設(shè)08、09年各收購3臺(tái)機(jī)組,全部資金來自貸款和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流,并假設(shè)08-2010年,每年繼續(xù)出售建行4億股,出讓價(jià)格仍按07年的4元/股計(jì)算,維持公司08、09EPS 分別為0.66、0.78元的預(yù)測(cè)。即使08年不收購機(jī)組,在不考慮金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的情況下,我們測(cè)算公司08年EPS 為0.46元。由于需求的無周期性和資產(chǎn)富裕特征,依然維持“買入”評(píng)級(jí)。
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