主題：萬科A：一季度業(yè)績跑贏行業(yè)

事件：萬科A（000002）日前公布了一季度業(yè)績。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)銷售面積114.5萬平米，銷售金額101億元，分別同比增長83%和119%；實(shí)現(xiàn)結(jié)算金額62.9億元，凈利潤7.2億元，同比增長55.6%和17.3%。

　　點(diǎn)評：萬科在報(bào)告期內(nèi)的銷售業(yè)績遠(yuǎn)超行業(yè)整體水平。一季度全國住宅銷售面積9500萬平米，同比下降0.3%，而公司銷售面積實(shí)現(xiàn)了83%的增長。

　　萬科業(yè)績增長的原因有兩點(diǎn)。一是準(zhǔn)確判斷了行業(yè)運(yùn)行趨勢。2007年底公司的降價(jià)銷售策略曾引發(fā)爭議，目前看來，通過低價(jià)銷售快速回籠資金的策略顯然使公司經(jīng)營在信貸緊縮背景下能更從容應(yīng)對。目前公司賬面現(xiàn)金156億元，資金壓力不大。資產(chǎn)負(fù)債率為66.5%，扣除243億元預(yù)收賬款影響，實(shí)際負(fù)債率僅為43.6%。二是正確的產(chǎn)品定位。公司3月份銷售產(chǎn)品中，自住需求比例為90%，90平米以下產(chǎn)品的套數(shù)比例超過了50%。小戶型產(chǎn)品受市場歡迎的原因在于這部分購房者多為剛性需求，并且能通過總價(jià)的降低提升有效需求，因此這部分產(chǎn)品銷售受調(diào)控影響并不明顯。而萬科對小戶型的研究設(shè)計(jì)走在行業(yè)前列，2004年公司就通過螞蟻工房系列介入小戶型開發(fā)，而2008年公司對這類產(chǎn)品的研發(fā)將進(jìn)入更深層次。正確的產(chǎn)品定位是萬科在行業(yè)不景氣環(huán)境下實(shí)現(xiàn)快速銷售的重要前提。



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