主題：一封郵件引發(fā)的傳聞：平安再融資改道H股

恰似崩潰邊緣的一劑強(qiáng)心針，印花稅調(diào)低之后，一切從前的利空消息在4月24日均可能將逆轉(zhuǎn)。

　　
　　 當(dāng)日，上證指數(shù)大漲9.29％，與此同時(shí)，昔日被看作“壓倒大盤(pán)最后一根稻草”的中國(guó)平安（02318.HK，601318.SH），似乎行為也在一夜之間轉(zhuǎn)向。

　　
　　 來(lái)自投資界的傳聞稱(chēng)，中國(guó)平安可能放棄A股再融資計(jì)劃，轉(zhuǎn)而在H股市場(chǎng)籌集海外并購(gòu)所需資金。

　　
　　 但接近中國(guó)平安董事會(huì)的消息人士卻向本報(bào)表示，“傳聞的方向是不對(duì)的，不排除有人故意放謠言。”

　　
　　 平安領(lǐng)銜放棄A股再融資？

　　
　　 4月24日A股收盤(pán)后僅半小時(shí)，東方證券的一紙銷(xiāo)售郵件發(fā)向所有機(jī)構(gòu)客戶(hù)——平安H股增發(fā)的傳聞。

　　
　　 在這份銷(xiāo)售郵件中，東方證券保險(xiǎn)行業(yè)資深分析師王小罡表示，“我們通過(guò)消息人士了解到，平安可能放棄A股增發(fā)，轉(zhuǎn)而在H股增發(fā)。”

　　
　　 在1月21日中國(guó)平安發(fā)布將在A股發(fā)行12億新股與412億分離交易可轉(zhuǎn)債的方案之后，該公司股價(jià)應(yīng)聲連續(xù)兩個(gè)跌停，已積聚大量做空能量的中國(guó)A股也隨即大幅回調(diào)，短短三月之間，上證指數(shù)跌幅已超過(guò)四成。

　　
　　 與大小非解禁類(lèi)似，以中國(guó)平安為代表的再融資陰霾，被市場(chǎng)人士定義為引爆恐慌氣氛的導(dǎo)火索。

　　
　　 4月23日的萬(wàn)科（000002.SZ）股東大會(huì)上，董事長(zhǎng)王石強(qiáng)調(diào)，“萬(wàn)科目前沒(méi)有融資計(jì)劃，就算要融資，也需要經(jīng)過(guò)廣大股民的同意。”于是次日公司股價(jià)甫一開(kāi)盤(pán)便被封于漲停，直至尾盤(pán)仍未打開(kāi)。

　　
　　 而新希望（000876.SZ）也于4月24日公告，取消了2007年公司再融資計(jì)劃，理由是市場(chǎng)情況已發(fā)生了變化，股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)實(shí)施本次增發(fā)工作的一年有效期將至。

　　
　　 而對(duì)于中國(guó)平安，一位負(fù)責(zé)跟蹤金融類(lèi)上市公司的某對(duì)沖基金公司買(mǎi)方研究員表示，早在半月以前，其放棄A股再融資的傳聞就已在市場(chǎng)上流傳。

　　
　　 “傳聞的版本五花八門(mén)，有的一看就是假的，但大家傳出消息的重要依據(jù)卻是管理層護(hù)盤(pán)的考慮。”該研究員表示。

　　
　　 按東方證券郵件的邏輯，“如果平安執(zhí)意于大規(guī)模海外投資，那么確有融資需求，而A股市場(chǎng)已經(jīng)承受了較大規(guī)模的解禁壓力，因此轉(zhuǎn)而增發(fā)H股就有較高的必要性；另一方面，公司A股和H股股價(jià)已經(jīng)接軌，且公司董事會(huì)已經(jīng)獲得增發(fā)H股的一般性授權(quán)，因此H股增發(fā)也有較高的可行性。所以我們判斷H股增發(fā)的概率可能有七成。如果公司的確在H股進(jìn)行增發(fā)，那么一方面減少了A股籌碼供應(yīng)的壓力，另一方面也提振了投資者對(duì)于平安增發(fā)以及其他公司潛在的大規(guī)模增發(fā)的疑慮，將成為平安股價(jià)乃至整個(gè)A股市場(chǎng)的短期刺激因素。”

　　
　　 “這份郵件的目的，主要還是向大家推薦平安。”撰寫(xiě)者王小罡表示堅(jiān)定看好該公司，認(rèn)為中國(guó)平安的長(zhǎng)期價(jià)值并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)短期的波動(dòng)而受損，并給出相當(dāng)于38-40倍新業(yè)務(wù)價(jià)值乘數(shù)下80-90元的估值。

　　
　　 事實(shí)上，從3月25日，中國(guó)平安創(chuàng)下48.30元的本次調(diào)整以來(lái)最低價(jià)以來(lái)，至4月24日收盤(pán)（66.78元），該股票已大漲38.26％。

　　
　　 在這一個(gè)月中，被市場(chǎng)認(rèn)為消息更為靈通的QFII機(jī)構(gòu)與主要券商自營(yíng)的大舉搶籌，成為抄底者買(mǎi)入額最大的標(biāo)底。按Topview的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在過(guò)去的一個(gè)月中，QFII機(jī)構(gòu)云集的三家營(yíng)業(yè)部均出現(xiàn)大手筆買(mǎi)入跡象。其中中金上海淮海中路營(yíng)業(yè)部累計(jì)買(mǎi)入184771.63萬(wàn)元，位列所有交易席位之首，中國(guó)平安也同樣是這家領(lǐng)銜“抄底”機(jī)構(gòu)買(mǎi)入數(shù)額最大的股票。此外，申銀萬(wàn)國(guó)上海新昌路營(yíng)業(yè)部與高華證券北京金融大街營(yíng)業(yè)部的累計(jì)買(mǎi)入額也分別達(dá)到了88265.80萬(wàn)元和12501.96萬(wàn)元。而在券商自營(yíng)方面，中信證券買(mǎi)入額高達(dá)144978.80萬(wàn)元，國(guó)泰君安、東方證券與海通證券的買(mǎi)入額也分別達(dá)到22035.58萬(wàn)元、11939.67萬(wàn)元和9366.35萬(wàn)元。

　　
　　 “即便同在超跌的金融陣營(yíng)，平安的強(qiáng)勁走勢(shì)，也是讓人側(cè)目的。”上述買(mǎi)方研究員表示，這同樣被市場(chǎng)認(rèn)為是“放棄A股增發(fā)”的跡象。

　　
　　 H股增發(fā)已找到私人配售買(mǎi)家？

　　
　　 然而，一位接近平安董事會(huì)的消息人士稱(chēng)，上述幾乎可以自圓其說(shuō)的市場(chǎng)跡象，僅僅只是謠言的依據(jù)。

　　
　　 該人士表示，在A股再融資問(wèn)題上，平安一貫堅(jiān)持在股東大會(huì)上表達(dá)的“視市場(chǎng)狀況，考慮融資規(guī)模、推出時(shí)間與市場(chǎng)承受能力”的態(tài)度。在這“三個(gè)考慮”的背景下，管理層可能對(duì)A股市場(chǎng)再融資的方案進(jìn)行修訂探討，但如市場(chǎng)傳聞的直接輕言放棄，“方向上是不對(duì)的”。

　　
　　 而來(lái)自基金界的消息指出，由于市場(chǎng)人氣已大不如前，平安在A股市場(chǎng)募集資金的問(wèn)題上，選擇暫緩發(fā)行新股，分離交易可轉(zhuǎn)債先行的方式的可能性更大。此外，按最初的再融資方案，分離交易可轉(zhuǎn)債的定價(jià)為每張100元，而按目前市場(chǎng)狀況，定價(jià)水平也不排除有降低的可能。

　　
　　 來(lái)自香港某投行的消息稱(chēng)，目前平安已在本港找到愿意支持海外并購(gòu)的私人買(mǎi)家，愿意認(rèn)購(gòu)平安股份。按香港市場(chǎng)定向發(fā)行的慣例，這宗私人配售或以在現(xiàn)時(shí)港股股價(jià)的基礎(chǔ)上打5％-8％的折扣成交。

　　
　　 按歷年中國(guó)平安股東大會(huì)給予管理層的一般性授權(quán)，平安可隨時(shí)發(fā)行不超過(guò)其H股總股本20％的新股。目前中國(guó)平安H股總規(guī)模為25.59億股，這意味著可隨時(shí)發(fā)行不超過(guò)5.12億新股用于私人配售。

　　
　　 然而，按4月24日中國(guó)平安H股72.95港幣的收盤(pán)價(jià)，這一方式可籌得的資金只有373.50億港幣。與較早前中國(guó)平安發(fā)布A股再融資方案時(shí)，暗示的約1600億元資金需求相距甚遠(yuǎn)。

　　
　　 對(duì)此，上述海外投行的人士稱(chēng)，盡管這一數(shù)額可能并不能滿(mǎn)足平安原定用于海外并購(gòu)的需求，但現(xiàn)時(shí)集團(tuán)自有資金的數(shù)額亦不容小覷。此外，平安的收購(gòu)目標(biāo)很有可能是LIST（一系列企業(yè)），而不是單個(gè)目標(biāo)。因而其海外收購(gòu)可能在現(xiàn)有中港兩地融資能力的基礎(chǔ)上分步完成。

　　
　　 值得一提的是，定于4月底召開(kāi)的中國(guó)平安董事會(huì)會(huì)議將移師英國(guó)倫敦，屆時(shí)該公司董事會(huì)成員與集團(tuán)高管都將前往倫敦。來(lái)自平安內(nèi)部的消息顯示，本次的董事會(huì)，只是關(guān)于2008年1季度業(yè)績(jī)的常規(guī)性會(huì)議。而按可查的資料，一年前的同樣會(huì)議是在澳門(mén)召開(kāi)。

　　
　　 于是，這也同樣被外界視為平安仍在繼續(xù)考察并伺機(jī)實(shí)施海外收購(gòu)的跡象。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。