主題：萬科A:銷售持續向好，積極布局珠三角

事件概述萬科A發布6月份銷售簡報,2020年6月公司實現銷售金額億元,銷售面積501.5萬平方米。銷售持續改善,龍頭實力盡顯公司6月實現銷售金額733.7億元,同比增長10.5%,環比上升;銷售面積501.5萬平方米,同比增長2.5%,環比上升;銷售均價14630元/平方米,同比增長7.8%,環比下降。6月疫情影響基本消失,公司積極推貨,銷售環比大幅增長,規模排名行業第三,作為龍頭企業公司展現出強勁韌性。拿地力度減弱,加倉布局珠三角6月公司在深圳、東莞、惠州、寧波、無錫、濟南等地共獲取個新項目,新增計容建筑面積215.9萬平方米,同比下降,環比上升22.9%;拿地總價182.4億元,同比下降,環比上升10.5%;拿地總價占當月銷售金額的24.9%,較上年同期下降18.0pct,較上月同期下降2.1pct,拿地強度趨緩。從能級分布來看,公司新增土儲中,一線、二線和三四線的面積占比分別為4%、36%和60%;從區域分布來看,公司新增土儲在長三角、珠三角、京津冀和中西部面積占比分別為、48%、26%和4%,加倉布局珠三角。投資建議萬科A業績與銷售穩定增長,核心城市土儲豐富,財務狀況良好。由于公司行使了超額配售權,股本總數發生變化,我們維持盈利預測不變,對應調整20-22年EPS為4.03/4.81/5.66元,對應PE為7.1/5.9/5.0倍,維持公司“增持”評級。風險提示銷售不及預期,利潤率下滑,計提存貨減值準備影響業績。

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