主題：權證市場門可羅雀或將絕版 明年將有5只到期

　無可奈何花落去，曾經火爆的權證市場風光不再。

　　截至12月21日，兩市交易中的權證共有9只，不過，如果再沒有新鮮“血液”補充進來的話，到明年這個時候，就只剩長虹CWB1(580027)一只權證了。

　　在其他八只權證中，上汽CWB1(580016)將于2010年1月7日到期，葛洲CWB1(580025)緊隨其后，到期日是1月10日，中興ZXC1(031006)為2月12日，贛粵CWB1(580017)為2月27日，石化CWB1(580019)為3月3日，也就是說，2010年一季度就將有5只權證到期。



　　而國電CWB1(580022)的到期日為5月21日，也就是說，2010年上半年將有6只權證退出市場。下半年，寶鋼CWB1(580024)的到期日為7月3日，江銅CWB1(580026)為10月9日。屆時，如果沒有新權證上市的話，將只有長虹CWB1一只權證了。

　　長虹CWB1于今年8月19日上市，存續終止日為2011年8月18日。事實上，長虹CWB1也是今年上市的唯一的一只權證。

　　長虹CWB1的發行，緣于今年8月四川長虹(600839.SH)的可分離交易可轉債融資。在該次可分離交易可轉債的發行中，每手四川長虹分離交易可轉債的最終認購人可以同時獲得發行人派發的191份認股權證。

　　事實上，權證市場目前交易的權證中，都來自于可分離交易可轉債的發行。一則股改時發行的認沽權證屬于特定歷史時期的創新品種，二則備兌權證等衍生產品在目前權證市場基礎制度仍有待健全的情況下，不具備發行條件，所以，可分離交易可轉債融資成為了權證發行的唯一方式。

　　如果不出意外的話，四川長虹的這次可分離交易可轉債融資，在2009年也將成為絕版。

　　“最主要的原因可能是監管部門對于權證的態度發生了變化，前段時間權證市場炒得太猛，給監管層帶來不好的印象，因此可能收緊了可分離交易可轉債的發行。”深圳某投行的一位保薦人認為。

　　其次，“可分離交易可轉債的發行對于公司要求很嚴格，符合條件的公司就不多，其發行只適合那些規模較大、資產質量較好、現金流穩定、負債率較低、未來有還本付息能力的上市公司。”上述保薦人稱。

　　還有一個很重要的原因，“公司選擇分離交易可轉債一般是在股價相對較高的時候，而現在很多公司的股價高不成，低不就，最后行權的可能性比較大，對于理性的公司而言，一般是不會在這個時候選擇這種融資方式的。”上述保薦人認為。

　　在二級市場上，經歷了今年7-8月份的瘋狂炒作之后，權證市場曾一度恢復了平淡，成交清淡。

　　不過，幾只即將到期的權證在近日又出現了成交活躍的跡象，“末日輪”現象恐將再現。除了贛粵CWB1外，上汽CWB1、葛洲CWB1和中興ZXC1在價格劇烈下跌的同時，成交量成倍放大，資金炒作跡象非常明顯。

　　“這些權證由于溢價較多，隨著行權期的臨近，必將以價格下跌的方式實現價值回歸，但是，在不斷下跌的同時，權證價格也越來越便宜，這為一些資金的炒作大大地提供了便利。但不管怎樣，這是一種擊鼓傳花式的行為，總要有人接最后一棒。”上述保薦人認為。

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