主題：基金分紅的奧秘

基金的分紅，滋味各有不同。

開放基金的分紅，好比曹孟德的雞肋，棄之可惜，食之無味。就象有人形象地比喻，把自己的錢從左口袋里掏出來，再放進(jìn)右口袋里一樣。

不過，也有不一樣的地方。

如果把分紅的錢拿去再投資這個(gè)基金，那么它的分紅與不分紅沒有兩樣。唯一不同的只有一點(diǎn)，就是投資人比它不分紅還多了一道手腳，必須在分紅前辦理一下紅利轉(zhuǎn)投的手續(xù)。

但如果把分紅的錢另作他用，不去投資了，如此興許還有點(diǎn)意義，至少，你還省去了贖回的費(fèi)用。雖然，不分紅你也可以贖回基金，換來現(xiàn)金，但這是要付贖回的費(fèi)用的。分紅可是免費(fèi)的贖回呀！

對于開放基金來說，分紅就是免費(fèi)的贖回。分紅的最大好處，就是省去了贖回的費(fèi)用，僅此而已。

但封閉基金的分紅就大不一樣了，個(gè)中的滋味香甜可口，魅力無窮，妙趣無窮！

所以，每當(dāng)封閉基金分紅的前夕，形形色色的投資者就會(huì)蜂擁而至，你掙我奪地狂搶封閉基金的分紅大餐，掀起一波又一波的封閉基金瘋漲的浪潮。

那么，投資人為什么如此青睞封閉基金的分紅？

封閉基金的分紅為什么會(huì)帶來它的上漲行情？

封閉基金的分紅到底有什么奧秘？


A——折價(jià)的資產(chǎn)

封閉基金的每一次分紅，總會(huì)帶來一輪它的上漲。這是為什么呢？

奧妙都在這封閉基金的折價(jià)交易上。

我們都知道，封閉基金是折價(jià)交易的。比如，一只封閉基金的凈值1元，通常只要花0.7元的價(jià)格就可以買到，這叫打7折交易。基金凈值1元與價(jià)格0.7元之間的差額有0.3元。而這個(gè)0.3元的差額與凈值1元之間的比率，就是折價(jià)率。

折價(jià)率的計(jì)算公式是：

（基金凈值-基金價(jià)格）/ 基金凈值X 100%

用上面的例子來算，基金凈值1元，價(jià)格0.7元，計(jì)算如下：

（1 - 0.7 ）/ 1 X 100% = 30%

該基金的折價(jià)率為30%。

封閉基金為什么會(huì)折價(jià)交易呢？

其一，封閉基金是股票型基金，它的大部分資產(chǎn)是股票，而股票兌換成現(xiàn)金時(shí)，一般會(huì)縮水——因?yàn)榇罅渴鄢龉善北囟ㄔ斐晒蓛r(jià)的下跌；其二，投資者對封閉基金的認(rèn)同度不夠，不愿意出更高的價(jià)格來購買。

一只基金的折價(jià)率越大，這只基金就越便宜，買這只基金就越劃算。

對于投資者來說，開放基金的凈值就是他們的資產(chǎn)，因?yàn)樗麄冸S時(shí)可以贖回開放基金，換回與基金凈值相等的現(xiàn)金來，當(dāng)然還要付一點(diǎn)手續(xù)費(fèi)。

但封閉基金卻不行。因?yàn)榉忾]基金不能贖回，只能在股市上交易，而且還是折價(jià)交易。在交易中，凈值1元的封閉基金，卻換不來1元現(xiàn)金，只能賣個(gè)打折扣的價(jià)錢，比如0.7元。

所以，對投資者來說，封閉基金的凈值不能算作他的資產(chǎn)，因?yàn)檫@個(gè)基金的凈值，他是拿不到的，是換不成現(xiàn)金的，除非他等到封閉期結(jié)束，或者轉(zhuǎn)為開放基金的那天。能夠算作他資產(chǎn)的，是封閉基金的價(jià)格。只有這個(gè)交易價(jià)格才能換來現(xiàn)金，才是他實(shí)際的資產(chǎn)。

也就是說，對于封閉基金的投資者來說，他的資產(chǎn)是按照封閉基金的價(jià)格來計(jì)算的，而不能按照封閉基金的凈值來計(jì)算。封閉基金的凈值充其量只能算作他的名義資產(chǎn)，封閉基金的價(jià)格才能算他的實(shí)際資產(chǎn)。很不幸，這實(shí)際資產(chǎn)對于名義資產(chǎn)是打了折扣的，是折價(jià)的。

比如，你有10000份封閉基金，每份凈值2元，每份價(jià)格1.4元。那么你的資產(chǎn)有多少呢？名義資產(chǎn)有20000元，可惜換不來20000元現(xiàn)金。實(shí)際資產(chǎn)按價(jià)格計(jì)算，只有14000元，這才是可以抱回家的真金白銀。

封閉基金投資人的資產(chǎn)如此地打折，而且折價(jià)率還不小，這真是可惜，也真是個(gè)不幸。好在大多數(shù)的投資人也是用折扣的價(jià)格買進(jìn)的封閉基金，也無所謂多大的損失了。

雖然，封閉基金的折價(jià)率對于它的投資人不是什么好事，不過有時(shí)，折價(jià)率也能給它的投資人帶來一些額外的驚喜。

分紅就正是這樣一份額外的驚喜。


B——分紅有行情

封閉基金的分紅，能夠帶來一輪它價(jià)格的上漲，這是大家都看得到的，眾所周知的。

通常，封閉基金在分紅以后要除權(quán)：一是要把它的凈值減去分紅金額，因?yàn)檫@部分資產(chǎn)已經(jīng)分給了投資人，分紅以后的封閉基金的凈值里已經(jīng)沒有了這部分資產(chǎn)；二是要把它的價(jià)格也減去分紅的金額。因?yàn)樵瓉淼膬r(jià)格是購買的是原來凈值的整份基金，分紅以后，等于基金把一部分錢退還給了投資人，也等于基金把原來購買價(jià)格中的一部分現(xiàn)金退給了投資人，當(dāng)然價(jià)格也應(yīng)該減去紅利現(xiàn)金部分。而且，這紅利部分就是凈值中的一部分，分紅以后，基金凈值減去了紅利部分，基金價(jià)格也相應(yīng)地要減去紅利部分。

比如，封閉基金A的凈值2元，價(jià)格1.4元，折價(jià)率是30%。現(xiàn)在分紅1元，那么基金A的凈值就是1元；基金的價(jià)格1.4元減去分紅的1元，等于0.4元。分紅以后來除權(quán)，基金A擁有1元的凈值，卻只需要用0.4元的價(jià)格就可以買到。這時(shí)的折價(jià)率是多少呢？有60%！

封閉基金分紅以后除權(quán)，人們意外地發(fā)現(xiàn)，它的凈值與價(jià)格之間折價(jià)率會(huì)大幅度地?cái)U(kuò)大，超出它原來正常折價(jià)率的許多。當(dāng)然，這時(shí)的封閉基金就變得非常便宜，非常劃算，具有很高的投資價(jià)值，于是，大家紛紛來搶購這只封閉基金，促使它的價(jià)格上漲，不斷縮小折價(jià)率，直到折價(jià)率縮小到原來的正常水平為止。

這就是封閉基金分紅帶來的它價(jià)格上漲的過程：封閉基金分紅以后除權(quán)，折價(jià)率大幅擴(kuò)大，于是買盤踴躍，基金價(jià)格上漲，折價(jià)率逐步縮小，回歸到原來正常的折價(jià)率水平。

這也就是封閉基金的分紅填權(quán)行情。

在這里，封閉基金分紅以后，其價(jià)格之所以會(huì)很快漲起來，根本原因是它除權(quán)以后的折價(jià)率擴(kuò)大了，比如前面的基金A的分紅，折價(jià)率從30%擴(kuò)大到60%，用0.4元可以買到價(jià)值1元的基金，誰不會(huì)去搶呀？

那么，封閉基金分紅除權(quán)以后，為什么會(huì)擴(kuò)大折價(jià)率？分紅除權(quán)意味著什么呢？


C——紅利不打折

封閉基金的分紅，意味著基金從它自己的凈值中拿出一部分凈值資產(chǎn)來，作為紅利，以現(xiàn)金的形式分給持有人。

持有人獲得的紅利，雖然也是基金凈值資產(chǎn)中的一部分，但卻是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金，是沒有打折的現(xiàn)金紅利。

基金的凈值資產(chǎn)如果是股票，那么這個(gè)資產(chǎn)是有水分的，因?yàn)榛鹪谫u出股票而兌現(xiàn)現(xiàn)金時(shí)，往往會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌，從而減少了它的凈值資產(chǎn)。

只有當(dāng)基金的凈值資產(chǎn)變成了等值的現(xiàn)金時(shí)，這凈值資產(chǎn)才沒有了折扣。比如，基金A有2元的凈值資產(chǎn)，其中有價(jià)值1元的股票，還有1元的現(xiàn)金，那么這1元股票是有水分有折扣的凈值資產(chǎn)，而這1元的現(xiàn)金則是沒有折扣的凈值資產(chǎn)。
分得的紅利是現(xiàn)金，恰恰正是基金里這部分沒有折扣的凈值資產(chǎn)。

同樣，在股市里，凈值2元的封閉基金A也換不來2元的現(xiàn)金，只能換來1.4元的現(xiàn)金，基金A也是折價(jià)的。但分紅使得持有人得到了1元的現(xiàn)金，卻只只在基金A的資產(chǎn)里扣除了1元的凈值，就意味著基金A分給持有人的1元紅利，是它沒有折價(jià)的凈值資產(chǎn)。

現(xiàn)金紅利是封閉基金一部分沒有折價(jià)的凈值資產(chǎn)，這就是封閉基金的分紅最根本的實(shí)質(zhì)和最主要的特點(diǎn)。

封閉基金的分紅意味著什么？意味著把基金凈值中的一部分，不打折地分給持有人。而這不打折的分紅部分，原來也是用折扣價(jià)格購買的，現(xiàn)在不打折地分給持有人，那么持有人明顯獲得了原來的折扣差額的收益。

比如，基金A的凈值2元，折價(jià)率30%，那么價(jià)格1.4元。現(xiàn)在它分紅1元，持有人得到的1元現(xiàn)金紅利是沒有折扣的，而這1元現(xiàn)金在原來也是用折扣價(jià)購買的，持有人只付出了0.7元的成本，現(xiàn)在卻收獲了1元。很顯然，即使基金凈值沒有增長，持有人也得到了折扣差額的收益0.3元。這1元的30%的折扣，即0.3元的折扣差額歸持有人所賺取了。

實(shí)際上，投資人用1.4元的本錢購買基金A時(shí)，基金A的凈值2元，折價(jià)率30%。那么基金A的凈值都是用7折的價(jià)格購買的，它凈值的每1元，每1角，每1分，甚至每1厘錢都包含有30%的折價(jià)率，就是說，它凈值的每一份都有30%的折扣。

現(xiàn)在，基金A從2元的凈值里拿出了1元現(xiàn)金紅利分給了持有人，這1元錢紅利是沒有折價(jià)的，對于持有人來說，他已經(jīng)得到了這1元資產(chǎn)的100%。

那么，這1元紅利上原本有的30%的折價(jià)率到哪里去了呢？


D——折價(jià)率回?cái)?br />
其實(shí)，這1元紅利上的30%的折價(jià)率并沒有消失，而是回?cái)偟搅朔忾]基金剩余的資產(chǎn)上，從而加大了基金剩余資產(chǎn)價(jià)格的折價(jià)率。

比如，凈值2元的基金A，分紅1元以后，凈值只剩了1元，原本購買這1元部分的價(jià)格只有0.7元。但因?yàn)榛餉分去了1元的紅利，而且是不打折的1元現(xiàn)金，這1元紅利上原本有的30%折扣率，卻轉(zhuǎn)過頭來，回?cái)偟搅嘶餉剩余的1元凈值的價(jià)格上。于是，基金A分紅以后，剩余1元凈值的價(jià)格，不僅有原來購買時(shí)的30%的折價(jià)率，還要疊加上紅利1元的30%的折價(jià)率。

現(xiàn)在，基金A分紅以后的1元凈值資產(chǎn)的價(jià)格，承受了雙重的折價(jià)率：自己30%的折價(jià)率，加上紅利的30%的折價(jià)率，總共有60%的折價(jià)率。

同樣，紅利1元的30%的折扣金額是0.3元，雖然沒有在紅利里扣除，卻轉(zhuǎn)而在基金A剩余資產(chǎn)的價(jià)格上面扣除。原本基金A分紅以后凈值1元，價(jià)格應(yīng)該是0.7元，但是因?yàn)榉秩サ募t利1元中，沒有扣除0.3元的折價(jià)差額，于是在基金A剩下的價(jià)格里扣除：0.7元減去0.3元等于0.4元。

這樣，分紅以后的基金A的凈值是1元，價(jià)格變成了0.4元，折價(jià)率擴(kuò)大到了60%。其原因就是紅利上的折價(jià)率回?cái)偟搅嘶鹗Ｓ噘Y產(chǎn)的價(jià)格上，紅利上的折價(jià)金額也在基金剩余資產(chǎn)的價(jià)格里扣除了。

這種折價(jià)率的回?cái)偤驼蹆r(jià)差額的扣除，就是封閉基金分紅后的除權(quán)。

或者說，封閉基金的分紅除權(quán)就正是這樣做的：把紅利的折價(jià)率回?cái)偟剿Ｓ嗷鸬膬r(jià)格上；把紅利的折價(jià)差額從它剩余基金的價(jià)格里扣除。

由此可見，封閉基金在實(shí)施分紅的一剎那，當(dāng)紅利脫離基金自身的凈值，劃給持有人的瞬間，它剩余凈值的價(jià)格倏然同時(shí)承受了雙重的折價(jià)率：自己原來的正常折價(jià)率，再加上紅利的折價(jià)率。如此，分紅除權(quán)后的封閉基金的折價(jià)率也必然擴(kuò)大了。

計(jì)算封閉基金分紅的除權(quán)公式就是：

[(基金凈值-分紅額)-(基金價(jià)格-分紅額)]/(基金凈值-分紅額)X100%

依照基金A的分紅例子來計(jì)算：

[(2-1)-(1.4-1)]/(2-1)X 100% = 60%

基金A在分紅1元以后，凈值是1元，價(jià)格是0.4元，除權(quán)折價(jià)率是60%。

通過公式的計(jì)算，我們可以發(fā)現(xiàn)，封閉基金的分紅越多，分紅以后的除權(quán)折價(jià)率也越大。這個(gè)道理也很簡單，分紅越多，意味著基金拿出不打折的資產(chǎn)越多，那么這些紅利資產(chǎn)上原本的折扣也越多，回?cái)偨o基金剩余資產(chǎn)的折價(jià)率當(dāng)然也越大了。反之，分紅少，基金拿出來的不打折資產(chǎn)越少，回?cái)偟椒旨t后的剩余基金的折價(jià)率也越少了。

封閉基金分紅的紅利多少，決定了它回?cái)傉蹆r(jià)率的大小，自然也決定了它除權(quán)折價(jià)率的擴(kuò)大多少。

比如，基金A的分紅不是1元，而是0.6元，那么除權(quán)折價(jià)率是多少呢？

分紅以后，基金A的凈值是1.4元。按照正常的折價(jià)計(jì)算 ，1.4元的70%是0.98元，那么基金A分紅后的價(jià)格應(yīng)該是0.98元，折價(jià)率還是30%。

但現(xiàn)在，基金價(jià)格還要減去紅利的折價(jià)差額；它的折價(jià)率還要疊加上紅利的折價(jià)率。那么基金A分紅0.6元以后，除權(quán)的實(shí)際價(jià)格和折價(jià)率是多少呢？

紅利的折價(jià)差額計(jì)算公式：分紅金額X正常折價(jià)率；

按紅利0.6元的30%的折價(jià)率計(jì)算，0.6 X 30% = 0.18，折價(jià)差額是0.18元。

紅利的折價(jià)差額與分紅除權(quán)基金的折價(jià)率計(jì)算公式：

折價(jià)差額 / 除權(quán)基金凈值 X 100%

按基金A分紅以后的折價(jià)差額0.18元相對于除權(quán)凈值1.4元的折價(jià)率計(jì)算：

0.18 / 1.4 X 100% = 12.86%

這個(gè)紅利的折價(jià)差額要在分紅以后的基金除權(quán)的價(jià)格里扣除；紅利折價(jià)差額的折價(jià)率，也要疊加到分紅以后的基金除權(quán)的折價(jià)率上。

所以，基金A分紅以后，除權(quán)的實(shí)際價(jià)格是0.98元減去0.18元為0.8元；除權(quán)折價(jià)率為30%加上12.86%等于42.86%。

這就是說，分紅后的除權(quán)折價(jià)率是依據(jù)分紅的多少而定的。封閉基金的分紅越多，除權(quán)折價(jià)率擴(kuò)大的幅度越大；分紅越少，除權(quán)折價(jià)率擴(kuò)大的幅度越小。

分紅以后的封閉基金，除權(quán)折價(jià)率擴(kuò)大了，超出了它分紅前的原來的正常折價(jià)率范圍。這意味著什么？意味著它更加便宜了，更劃算了。本來1元的基金要花0.7元才能買到，現(xiàn)在卻只要0.4元就可以買到，白白省了0.3元。

這樣的便宜貨，不要白不要，不揀才是傻瓜蛋。


E——回?cái)偦饾q價(jià)

在商場里，特別便宜的好東西，總是引來大家的搶購。

股市也是如此。

分紅后的封閉基金的折價(jià)擴(kuò)大了很多，但它的資產(chǎn)構(gòu)成和資產(chǎn)質(zhì)量卻同往常一樣，沒有什么變化和下降，這樣更顯出它是那樣的便宜，有著金礦一樣的投資價(jià)值。

于是乎，股市里各色各樣的投資者蜂擁而來，紛紛出高價(jià)來搶購這樣便宜的基金。當(dāng)然，這基金的價(jià)格也自然水漲船高，漲了起來，一直漲到大家都普遍認(rèn)為不便宜的高度，不再瘋搶了，基金的價(jià)格這才穩(wěn)定了下來。

這時(shí)，分紅后的封閉基金價(jià)格的超高折價(jià)率也回歸到了正常的折價(jià)率水平。

比方，還是基金A，原來凈值資產(chǎn)2元，在分紅1元以后，凈值是1元，價(jià)格0.4元，折價(jià)率擴(kuò)大到了60%，超出了30%的正常折價(jià)率水平有30%之多。

這時(shí)，基金A凸現(xiàn)出了它有超額的投資價(jià)值。于是，大家爭先恐后地大肆搶購，由于它供不應(yīng)求，人們又紛紛出高價(jià)來競購。這樣一來，基金A的價(jià)格迅速攀升，從每份0.4元漲到每份0.7元，大家這才覺得基金A不便宜了，不愿再出更高的價(jià)格來爭購了。如此，基金A的價(jià)格才穩(wěn)定下來，折價(jià)率也從60%縮小到30%，回歸到了正常水平。

分紅以后，擴(kuò)大了折價(jià)率的封閉基金，正是通過眾多投資人的高價(jià)競購，一步步推高了它的價(jià)格，縮小了它擴(kuò)大的除權(quán)折價(jià)率，回歸到正常折價(jià)率水平，從而導(dǎo)演出它的分紅填權(quán)的行情。

分紅除權(quán)以后的封閉基金，折價(jià)率會(huì)大幅擴(kuò)大，超出正常折價(jià)率水平。這擴(kuò)大折價(jià)率的封閉基金價(jià)格為什么會(huì)大幅上漲？

其原因就是股市里的投資者及其資本在作怪。這些投資者和投資資金的目標(biāo)就是追逐高額的收益，它們有著超級(jí)靈敏的狗鼻子，時(shí)時(shí)嗅探，處處尋覓，一但發(fā)現(xiàn)有高額收益的機(jī)會(huì)和品種，就會(huì)蜂擁而至，猛撲過來，推高價(jià)格成本，直到投資收益回歸到整個(gè)股市相對平均的水平。

這就是股市里的投資資金——資本瘋狂追逐高額利潤的本性和本能，也體現(xiàn)出股市里投資價(jià)值均衡的規(guī)律。

封閉基金分紅以后，除權(quán)折價(jià)率的擴(kuò)大引發(fā)了它價(jià)格的上漲。那么基金價(jià)格會(huì)漲多少呢？

假如基金凈值沒有變化的話，它價(jià)格上漲的部分正好是紅利的折價(jià)差額，與此同時(shí)，折價(jià)率也回歸到分紅前的正常水平。

還是拿基金A來說明，凈值2元，價(jià)格1.4元，折價(jià)率30%。現(xiàn)在分紅1元，分紅以后，基金A的凈值1元，價(jià)格0.4元，除權(quán)折價(jià)率60%。那么基金A的價(jià)格會(huì)漲多少呢？

基金A分紅以后上漲的幅度，就是紅利1元的折價(jià)差額。1元的30%折價(jià)差額是0.3元，那么基金A的填權(quán)上漲就在0.3元左右。這時(shí)，基金A的價(jià)格從0.4元上漲0.3元，價(jià)格漲到了0.7元，折價(jià)率也從超大的60%回歸到了30%的正常水平。

根據(jù)這個(gè)規(guī)律，我們在封閉基金分紅前，就大致可以計(jì)算出它分紅以后的除權(quán)折價(jià)率會(huì)擴(kuò)大多少，分紅以后的價(jià)格會(huì)上漲多少。

分紅越多，紅利的折價(jià)率回?cái)偟靡苍蕉啵旨t以后封閉基金的折價(jià)率擴(kuò)大得也越多，當(dāng)然基金上漲的幅度也越大。

分紅越多，紅利的折價(jià)差額也越多，分紅以后封閉基金價(jià)格上漲的金額也越多。

這就是封閉基金分紅填權(quán)行情的基本規(guī)律。


F——分紅行情揭秘

歸結(jié)起來，封閉基金分紅以后的填權(quán)行情的全過程就是：

封閉基金把自己一部分沒有折扣的凈值資產(chǎn)——紅利現(xiàn)金分給持有人==》同時(shí)，也把紅利現(xiàn)金的折扣率回?cái)偨o自己剩余凈值資產(chǎn)的價(jià)格上==》由此造成它分紅除權(quán)以后，剩余資產(chǎn)價(jià)格的折價(jià)率疊加擴(kuò)大==》從而凸現(xiàn)出分紅后的超大折價(jià)率的封閉基金具有很高的投資價(jià)值==》引發(fā)股市投資者的高價(jià)競購==》推動(dòng)分紅除權(quán)后的封閉基金價(jià)格上漲，除權(quán)折價(jià)率相應(yīng)縮小==》直到它的價(jià)格上漲到折價(jià)率回歸正常水平。

封閉基金分紅以后，它的折價(jià)率會(huì)擴(kuò)大，超出正常的折價(jià)率水平，這是眾所周知的股市現(xiàn)象。只是，人們并不知道，分紅除權(quán)以后，封閉基金的折價(jià)率為什么會(huì)擴(kuò)大？折價(jià)率的擴(kuò)大是怎么來的？

現(xiàn)在知道了，原來封閉基金分紅以后折價(jià)率擴(kuò)大，是來自于紅利的折價(jià)率的回?cái)偂＜t利現(xiàn)金是沒有折扣的資產(chǎn)，它原本在價(jià)格上的折扣率回?cái)偟搅朔忾]基金剩余資產(chǎn)的價(jià)格上。于是，分紅以后的封閉基金的價(jià)格承受了疊加的雙重折價(jià)率，除權(quán)折價(jià)率因此而擴(kuò)大。

分紅除權(quán)以后的封閉基金擴(kuò)大了折價(jià)率，就會(huì)帶來它價(jià)格的上漲行情。而這上漲的原因，是擴(kuò)大折價(jià)率的封閉基金凸現(xiàn)了超額收益的投資價(jià)值；這上漲的動(dòng)力則來自于投資者的踴躍追捧和高價(jià)競購。

這就是封閉基金分紅行情的全部奧秘。


G——漲價(jià)增加收益

分紅以后，封閉基金的價(jià)格上漲，無疑也增加了持有人的收益，而且這漲價(jià)的部分，就是他的收益部分。

其實(shí)，封閉基金的分紅并沒有直接增加持有人的財(cái)富。

例如，你有10000份基金A，每份凈值2元，價(jià)格1.4元，名義資產(chǎn)2000元，實(shí)際資產(chǎn)14000元。

現(xiàn)在，基金A分紅1元現(xiàn)金。分紅以后，基金A的凈值1元，除權(quán)以后價(jià)格是0.4元。那么你的實(shí)際資產(chǎn)有多少呢？有10000元的紅利現(xiàn)金，還有10000份基金A，每份0.4元，價(jià)值4000元。兩項(xiàng)相加，實(shí)際資產(chǎn)還是14000元，比原來沒有任何的增加。

不同的只是，你原來的資產(chǎn)是單一的封閉基金：10000份基金A；你現(xiàn)在的資產(chǎn)變成了兩樣：10000元現(xiàn)金和10000份除了權(quán)的基金A。

倘若基金A的價(jià)格沒有漲，你的資產(chǎn)也不會(huì)增加一分錢。

所幸的是這10000份除權(quán)的基金A大有增值的潛力，受到了市場的追捧和其他投資者的高價(jià)競買，一步步推高了價(jià)格，每份從0.4元漲到了0.7元。

于是，10000份除權(quán)的基金A也從價(jià)值4000元升到了7000元。你現(xiàn)在的實(shí)際資產(chǎn)有多少呢？10000元紅利現(xiàn)金加上7000元的基金A，總共有17000元。當(dāng)然，如果你愿意，可以把基金A賣了，換成7000元現(xiàn)金，這樣你就有了17000元現(xiàn)金的真金白銀。

這時(shí)，你的實(shí)際資產(chǎn)有17000元，增加了3000元。這3000元的收益，實(shí)際來自于除權(quán)的基金A的價(jià)格上漲。

封閉基金分紅以后，持有人所獲得的收益，依賴于除權(quán)基金的價(jià)格上漲。他收益的全部，就是除權(quán)基金的上漲部分。

正象前面所說的，分紅除權(quán)基金的上漲部分，就是紅利的折價(jià)差額部分。而持有人通過分紅獲得的收益，排除凈值增長的原因，也正是紅利的折價(jià)差額部分。

所以，紅利越多，折價(jià)差額越多，分紅除權(quán)基金的價(jià)格上漲越高，持有人獲得的收益也越可觀。反之亦然。

這就是為什么大家喜歡分紅多的封閉基金的原因，分紅越多，帶給持有人的收益就越多。


H——增加收益的動(dòng)力

封閉基金分紅以后，即使它的凈值沒有增長，持有人也獲得了收益。

這基金分紅后的收益，來自于分紅后的除權(quán)基金的價(jià)格上漲。

而這個(gè)漲價(jià)的結(jié)果，是由股市里的其他投資者和資本的追逐高利潤的行為造成的，是市場的規(guī)律推動(dòng)的。

基金的慷慨分紅并沒有直接增加持有人的實(shí)際資產(chǎn)，充其量只是給持有人提供了一個(gè)獲利的機(jī)會(huì)，給其他投資者提供了一個(gè)十分便宜的具有升值潛力的投資品種。

從表面上看，封閉基金的分紅確實(shí)是把不打折的紅利資產(chǎn)分給了持有人，持有人賺得了紅利的折價(jià)差額。實(shí)際上，基金并沒有真正白給持有人那部分紅利的折價(jià)差額，而是把折價(jià)差額回?cái)偟搅嘶鹗Ｓ噘Y產(chǎn)的價(jià)格上。

比方，基金A的凈值2元，價(jià)格1.4元。分紅前，持有人的實(shí)際資產(chǎn)1.4元。
基金A分紅1元，這紅利1元的現(xiàn)金確實(shí)沒有折扣，給了持有人。但基金沒有白給，而是立即把這紅利1元上的0.3元的折價(jià)差額，從基金剩余的資產(chǎn)價(jià)格里扣除了。剩余的基金A的凈值有1元，價(jià)格卻只有0.4元。分紅以后持有人的實(shí)際資產(chǎn)還是1.4元。

分紅以后，持有人的實(shí)際資產(chǎn)與分紅前相比，并沒有增加。

那么看來，基金持有人似乎并沒有從分紅中得到什么好處。

但分紅以后，基金A除權(quán)以后的凈值1元，價(jià)格只有0.4元，折價(jià)率到了60%。正是多虧了這份格外便宜的基金，有著很高的投資價(jià)值，受到股市里許多資本和投資者的青睞，紛紛高價(jià)競買，于是推動(dòng)基金A的價(jià)格一路走高，給持有人帶來了豐厚的收益。

封閉基金的分紅提供了持有人增加收益的機(jī)會(huì)，而持有人真正增加收益卻是由市場里其他投資者對分紅除權(quán)基金的追捧和競買來最后實(shí)現(xiàn)的。

應(yīng)該感謝封閉基金的分紅，給大家提供了一個(gè)增加收益的機(jī)會(huì)。

更應(yīng)該感謝眾多投資者的追捧和競買，給持有人帶來了滾滾財(cái)源。


I——分紅縮小折價(jià)率

封閉基金通過分紅，導(dǎo)演了它分紅除權(quán)以后折價(jià)率的擴(kuò)大；而市場對它的追捧和競購又推動(dòng)了它價(jià)格的上漲。

這種封閉基金的價(jià)格上漲，進(jìn)一步縮小了它原來的折價(jià)率。

一方面，價(jià)格的上漲縮小了封閉基金分紅以后的除權(quán)折價(jià)率，從它超出正常水平的折價(jià)率一步步縮小，直到回歸正常的折價(jià)率水平。

例如，基金A的凈值2元，價(jià)格1.4元，折價(jià)率30%，分紅1元。分紅以后，基金A除權(quán)的凈值1元，價(jià)格0.4元，除權(quán)折價(jià)率60%。這時(shí)，受市場的追捧和競購的推動(dòng)，其價(jià)格漲到0.7元，除權(quán)折價(jià)率也從60%縮小到30%的正常水平。這是分紅基金的除權(quán)折價(jià)率的縮小。

另一方面，價(jià)格的上漲，也進(jìn)一步縮小了分紅的封閉基金的整體折價(jià)率。

例如，還是基金A，分紅前，折價(jià)率是30%。分紅以后，它價(jià)格的上漲也使得它的除權(quán)折價(jià)率回歸到了30%。那么現(xiàn)在它整體的折價(jià)率是多少呢？

基金A的紅利1元，除權(quán)以后的凈值1元，二者相加凈值2元。基金A的除權(quán)價(jià)格漲到了0.7元，加上它原來的紅利1元，二者合計(jì)的實(shí)際資產(chǎn)有1.7元。如此計(jì)算下來：（2-1.7）/ 2 X 100% = 15%，基金A包括它紅利在內(nèi)的整體折價(jià)率，只有15%。

基金A通過分紅，通過分紅以后的上漲行情，整體折價(jià)率也30%縮小到了15%，整整縮小了折價(jià)率15%。

由此可見，封閉基金即使它的凈值沒有增加，但它通過分紅以后的除權(quán)價(jià)格的上漲，整體折價(jià)率的縮小，也增加了持有人的收益和實(shí)際資產(chǎn)。

分紅越多，整體折價(jià)率縮小幅度越大，折價(jià)率也越小，持有人的收益越多。當(dāng)封閉基金把凈值資產(chǎn)全部分紅給持有人時(shí)，折價(jià)率也縮小為零，這也意味著封閉基金轉(zhuǎn)為了開放基金，并全部贖回。

當(dāng)然，這種事情只能發(fā)生封閉基金到期的那天，或者是轉(zhuǎn)為開放基金的那天。


J——搶權(quán)和填權(quán)

封閉基金的分紅，導(dǎo)演了一出它價(jià)格上漲的好戲，尤其當(dāng)紅利豐厚時(shí)，更是演化出了一輪轟轟烈烈的分紅行情。

這可是一份可以眼見的確確實(shí)實(shí)的收益，而且是毫無風(fēng)險(xiǎn)的可觀收益。

于是，大家磨拳擦掌，紛紛想來分享這一塊唾手可得的香甜誘人的大蛋糕。

那么，這輪分紅行情會(huì)在什么時(shí)候發(fā)生呢？這塊蛋糕你能不能搶到呢？

通常，封閉基金的分紅行情是在分紅除權(quán)以后啟動(dòng)的，也應(yīng)該在分紅后的除權(quán)基金上發(fā)生。

但有些聰明的投資人心里盤算：分紅以后，大家都去瘋搶便宜貨，價(jià)格勢必飛快地漲起來，這塊蛋糕我吃不了幾口，不如搶先一步，趁它沒有分紅之前就買進(jìn)去，只等到分紅以后，讓別人去高價(jià)競購，給我抬轎子。

當(dāng)然，股市里的聰明人很多。在分紅前，許多聰明的投資人都不約而同地去買準(zhǔn)備分紅的基金，自然也把這些預(yù)分紅的基金價(jià)格抬高了起來。

這就是分紅的搶權(quán)行情。

分紅的搶權(quán)行情也是分紅行情的一種。

其實(shí)，分紅行情有兩種形式，一種是分紅前的搶權(quán)行情；一種是分紅后的填權(quán)行情。

準(zhǔn)備分紅，但尚未分紅的封閉基金叫分紅含權(quán)基金；已經(jīng)分紅完畢的封閉基金叫分紅除權(quán)基金。

分紅前，預(yù)分紅的含權(quán)基金的價(jià)格就漲了起來，而且漲價(jià)使得它的折價(jià)率大大縮小，小于正常的折價(jià)率水平，顯然也預(yù)支了分紅以后的除權(quán)基金的上漲空間，這就是分紅的搶權(quán)行情。

比如，基金A的凈值2元，價(jià)格1.4元，折價(jià)率30%，分紅1元。

分紅前，它的凈值沒有變化，還是2元，但價(jià)格卻漲了起來，漲到了1.6元，折價(jià)率縮小到了20%。分紅除權(quán)以后，基金A的凈值1元，價(jià)格0.6元，它還能漲多少呢？按照正常的折價(jià)率水平，它只能漲到0.7元，只有0.1元的漲價(jià)空間，也只有10%的折價(jià)率縮小空間。

是分紅前的搶權(quán)行情，預(yù)支了分紅以后的它的0.2元的漲價(jià)幅度和20%的折價(jià)率縮小空間。

實(shí)際上，分紅搶權(quán)行情只是分紅行情的一種，是分紅行情的提前發(fā)動(dòng)，是分紅行情的預(yù)支和分享。

就象上面列舉的一樣，搶權(quán)并不能給分紅行情增加什么收益，只是預(yù)支和分享了填權(quán)行情的收益。如果搶權(quán)過度，透支了填權(quán)行情的漲幅，那么分紅以后，除權(quán)基金不但不會(huì)上漲，價(jià)格還會(huì)下跌，這就是貼權(quán)。

比方說，基金A在分紅前，價(jià)格炒到了1.8元，折價(jià)率只有了10%。那么分紅以后，基金A除權(quán)凈值1元，除權(quán)價(jià)格0.8元。如果除權(quán)折價(jià)率回歸到正常水平的30%，那么它的價(jià)格要從0.8元回落到0.7元，貼權(quán)0.1元。

所以說，對于封閉基金的分紅，不要盲目地去搶權(quán)，一定要計(jì)算清楚，它的正常折價(jià)率是多少？紅利折價(jià)差額是多少？除權(quán)折價(jià)率是多少？自己心里一定要有數(shù)。

搶權(quán)時(shí)，分紅前的上漲金額不能超過紅利的折價(jià)差額，除權(quán)折價(jià)率更不能小于正常折價(jià)率水平。否則，辛辛苦苦搶來的分紅含權(quán)基金，在分紅后不僅不能上漲填權(quán)，反而下跌貼權(quán)，那就得不償失了。


K——如何享用分紅大餐

封閉基金的分紅就象一桌豐盛的美味的宴席。

但你能不能吃得到，又會(huì)不會(huì)吃，這里面還有點(diǎn)學(xué)問。

如果你想在分紅宴席擺上之前，搶先入座，占據(jù)有利位置，這叫分紅搶權(quán)；如果你想在分紅宴席開吃以后入座，大嚼特嚼，這叫分紅填權(quán)。

無論是搶權(quán)還是填權(quán)，你如果想在分紅行情的大餐中獲得豐厚的收益，那也不是件容易的事情，你需要智慧、勇氣、幸運(yùn)和先見之明。

根據(jù)封閉基金分紅的規(guī)律，分紅時(shí)間一般都比較集中。尤其是在每年的3月到4月期間，總是眾多封閉基金年終分紅的高峰期。那么，在這許多準(zhǔn)備分紅的封閉基金中，應(yīng)該如何地選擇，如何地操作呢？

幾點(diǎn)忠告：

一、選擇分紅多的封閉基金。
紅利多，折價(jià)差額多，填權(quán)漲價(jià)幅度大，收益當(dāng)然更多。
紅利多，折價(jià)率回?cái)偠啵龣?quán)折價(jià)率大，填權(quán)漲價(jià)空間大，收益自然更多。

二、選擇分紅早的封閉基金。
分紅早，享受漲價(jià)收益的時(shí)間長，效率更高。
分紅早，還可以輪次捕捉后面的分紅基金，享受多次的分紅行情。

三、選擇折價(jià)率大的分紅基金。
折價(jià)率大，分紅后的除權(quán)折價(jià)率也大，填權(quán)上漲的空間也大。

四、選擇凈值增長快的分紅基金。
凈值增長快，收益增加多，這是永恒的真理。
尤其在全部分紅行情結(jié)束以后，更要及時(shí)地回歸到凈值增長快的優(yōu)秀基金。

五、勤于計(jì)算，精于算計(jì)。
計(jì)算目標(biāo)基金的折價(jià)差額，計(jì)算目標(biāo)基金的除權(quán)折價(jià)率，測算出除權(quán)折價(jià)率與正常折價(jià)率之間的差距，從而判斷出目標(biāo)基金的上漲幅度和投資價(jià)值。
除權(quán)折價(jià)率比正常折價(jià)率越大，投資價(jià)值越高。
切記一點(diǎn)，除權(quán)折價(jià)率不能小于正常折價(jià)率。否則，就失去了投資價(jià)值。

操作的訣竅和方法還有很多，需要自己在實(shí)踐中體驗(yàn)和琢磨。

封閉基金的分紅是一門大學(xué)問，有待我們?nèi)ヌ綄ず兔鳌?br />
封閉基金的分紅是一座大金礦，有待我們?nèi)ラ_發(fā)和挖掘。

封閉基金的分紅是一個(gè)大戰(zhàn)場，有待我們?nèi)テ床蛷P殺。

只要肯努力，終會(huì)有收獲。

工夫不負(fù)有心人。

財(cái)富也不負(fù)有心人。


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